双良：国内中央空调著名品牌 开源节流

双良股份(600481)主要从事制造和销售中央空调系统主机及末端产品，并提供中央空调系统的维修服务。公司是亚太地区最大的中央空调生产基地，公司的市场份额约20%，“双良”品牌为国内中央空调著名品牌，经04年中国首届品牌大会组委会鳞选，公司被授予“中国行业龙头品牌”。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.46、0.75和0.93元，对应动态市盈率为25、15和12倍;当前共有4位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

绿色机械实现节能、节水：2009年5月全国财政支持新能源和节能环保等产业发展工作会议，国务院副总理李克强指出新能源和节能环保产业发展潜力很大，财政部十项重点工作支持新能源发展和节能减排的第四条指出推进大型公共建筑和既有居住建筑节能改造，鼓励合同能源管理发展。依靠20多年的技术积累，目前公司已经在钢铁冶炼、石油开采、石油炼化、氮肥、聚酯、氯碱、印染等行业成功实施溴冷机余热利用项目，工业用户在双良的工业余热利用项目上的投资回收期均不超过3年，最短的为半年;公司空冷器产业已经具备单排管、双排管批量生产能力，其中单排管可年产870万平方米，双排管可年产360万平方米，合计年产1230万平方米，相当于具备4套2×600MW电站直接空冷管束的产能，折合产值约12亿元;公司溴冷机、空冷器等机械业务的核心技术原理都是换热技术，公司通过和瑞士卡来瑞福公司的合作在诸多方面已经领先于国内同行，其中主要客户有巴斯夫、壳牌、林德、法液空、曼透平、中石油等。

公司董事会于2009年6月25日召开2009年第二次临时会议，会议以全票赞成的表决结果通过新建海水淡化设备制造项目的议案，同时表决通过新建EPS化工项目的议案，同意控股子公司江苏利士德化工有限公司根据自身发展的实际需要，拟向下游延伸投资新建年产48万吨/年EPS项目的申请。

拟新建的海水淡化项目和EPS项目将一方面给公司未来带来丰厚的回报，一方面又增加了公司化工业务未来盈利的稳定性，鉴于公司此二项目的达产将在2010年下半年以后，安信证券预计短期对公司盈利没有明显贡献，他们仍然维持此前的盈利预测以及投资评级，2009、2010、2011年EPS分别为0.63元，0.8元，0.93元，12个月目标价16.2元，买入-A。

风险提示：拟新建的海水淡化项目和EPS项目需取得政府相关部门核准文件后方可实施，国家建筑节能以及海水淡化政策的推进力度都将影响到公司未来的盈利情况。