2012年4月空调销售基本符合预期

投资建议：政策的刺激与退出、地产调控、海外经济波动等多重因素叠加,导致空调行业在2011年出现了“开局良好、后市堪忧”的上下半年截然不同的局面。2012年开年的销量负增长已经在一定的预期之内，展望2012年，在2011年同期基数较高的影响下及宏观经济调控没有发生变化的情况下，短期内空调行业的销量难言大幅增长。但空调行业的发展有其内在的推动力,正如我们之前所言，国内空调行业已行业点评报告进入城市集中更新期及农村快速普及期，两期叠加将在较长时期内有力支撑行业的内销增长；国外则受益于新兴市场的崛起。因此，我们对空调行业的增长并不需要过度悲观。同时，空调行业竞争格局稳定，龙头企业在上下游产业链中具有强大的话语权,盈利能力稳定。因此，对空调这一行业，从长期角度而言，我们依旧给予“推荐”评级，重点推荐行业龙头格力电器。

风险提示：国家对房地产的宏观调控超预期，尤其是三四线城市的房地产销售数据出现超预期的下滑；家电下乡、以旧换新等政策的退出在短期对行业造成扰动，行业内销同比增速存在放缓的压力；国际宏观环境存在不确定性。