铜企海外交割后市存变数 有色各界热议

企海外交割后市存变数，有色各界热议。国内铜企海外交割面对后市可能出现的两个局面，众多市场人士在微博、博客上亮出了自己的观点。

江铜国际贸易公司将在未来两个月内向伦敦金属交易所(LME)注册仓库交仓的通告，继续在期货市场上发酵。国内企业是精明计算还是继续交学费，面对后市可能出现的两个局面，市场人士纷纷在微博以及博客上亮出了自己的观点。

“当年国储铜事件中，国储也是说铜价不合理，但是就是在中国国储局大举在LME上抛售后，LME铜走出个大牛市来。即使暂时进口量有点大，鉴于中国长期的发展态势，稀缺的铜当储备就是了。为什么要折腾一番抛回去呢？真是买得太多了吗？十年前铜才一千多美元，跟现在八千多美元比是差不少。但这十年印刷多少钞票啊？十倍也差不多是合理价格啊。”企业大宗商品交易顾问、期货名博李雪松在博客上表示。

上海中期期货副总经理蔡洛益也在微博上认同了上述观点，“交出去的铜，我们一定加价再买回来。反反复复交学费，没有休止。”

根据伦敦期货交易所5月3日发布的数据显示，LME铜库存下降1.6%，至23.52万吨，为2008年10月31日以来最低水平。

另外署名“华尔街叛徒”的新浪微博认为，嘉能可为首的国际巨头并不会担心交割来的铜会砸在手上。“因为囤积亏本只有在利率提高和房地产大幅回升的情况下才会出现。而这两者在可见的将来都不可能。当前欧美地产大跌价上融资成本极低，高盛两年前就在底特律建了几大片仓库，专门存金属，而且发货极少，摆明了就是要抬高现价。而中国的铜库存是有限的，这些国际巨头囤积的胃口在任何实际意义上都是无限的。”

不过，对于上述说法，亚太财经智库、AWE国际资本合伙人徐晓峰并不认同。他认为，根本不存在逼仓行情，是中国的融资铜贸易商差点玩死了中国的冶炼商，而中国的冶炼商先行一步准备把大量的铜运到LME交割。国内市场供应大量过剩，中国不算国储局存货的精炼铜库存约为140万吨，精炼铜将大量回流LME仓库，现在是比赛谁运得快，融资铜贸易商面临巨大风险。他认为，中国政府要出手了，估计很快将配合出台打击融资铜的政策，融资铜死亡游戏或将上演，铜价随时面临暴跌。

无疑，中国政府对于大宗商品融资政策将成为后期走势的风向标。然而，是否会在现有紧缩政策上再度加码仍然是一个问题。不少观察人士均坦言，伦铜近期逼仓态势明显，其大背景是欧债系统性风险下降且全球流动性放松，中国为了经济软着陆逐步放松货币政策，而美国仍然存在很大概率实施第三期量化宽松政策。

中期研究院有色金属高级分析师曾宁表示，由于中国在过去半年的大量进口，国际现货市场非常紧张，但是由于中国对铜征收出口关税，同时增值税不返还，基本上遏制了反套空间，这也使得国际资金在中国消费不旺的背景下敢于进行软逼仓。虽然江铜计划出口大量的铜，但是由于出口铜面临较大亏损，其出口的量可能并不足以改变国际现货紧张的格局。在宏观环境好转特别是海内外流动性放松的背景下，国际资金仍然存在继续逼空的动力。但是，由于中国消费一般，伦敦市场的逼空力度将有限，将使得铜价继续在较长时间内处于下有支撑上有压力的横盘震荡格局。

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