2015年热点事件冷思考：并购潮再起

2015年，多起中央空调企业的并购事件再次冲击行业的视野，也使得略显沉寂的2015年中央空调行业不再缺乏热点。2015年1月，江森自控、株式会社日立制作所和日立空调•家用电器株式会社签署了成立全球合资企业的决定性协议；3月，美的、开利、重庆机电签署三方全面战略合作协议；4月，联合技术公司(UTC)与天加协商就投资天加公司少数股权一事进行讨论，并建立OEM的合作关系；8月，日本三菱电机6.64亿欧元并购克莱门特母公司DeLclima；10月，日本松下斥资 15亿美元并购美国制冷系统厂商Hussmann(哈斯曼)……

企业要进一步发展，一定是要根据外部宏观环境及自身内部条件，走优化资源配置，集约经营的道路。这一道路是企业适应新经济增长方式发展的必然之举，中央空调企业同样如此。2015年的宏观经济环境和中央空调产业环境的变化也确实给整个行业带来了经营上的压力，整体市场趋于下滑，中央空调企业的盈利能力也开始备受考验。但是，也确实有一些企业在宏观经济和产业环境不好的情况下逆市增长，通过诸如并购等形式实现资源整合、优劣互补并达到双赢的效果。可以说，并购是企业为了走出自身经营某一瓶颈甚至整个企业的瓶颈而做出的明智的选择。

纵观中央空调行业的发展历史，在行业发展不景气的年份，发生并购事件的比例要远远高于发展良好的年份，这也符合并购操作的基本思路——逢低纳入。如今的中央空调行业，也正是走到了这样一个瓶颈阶段：群雄竞逐格局未定，多寡头竞争依然激烈。也因此，企业需要依靠更多的并购来实现自身影响力和经营规模的扩大。

在中央空调行业，企业之间的并购行为，最主要的目的不外乎两种：产品或者渠道。这也构成了并购的两种方式：横向并购和纵向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类产品的企业之间发生的并购行为。实质上，横向并购是两个或两个以上生产或销售相同、相似产品的公司间的并购，其目的在于消除竞争，扩大市场份额，增加并购公司的垄断实力或形成规模效应。横向并购更主要的目的是为了拓展并购企业的渠道，增加规模效应，如大金并购麦克维尔，开利并购富尔达，三菱电机并购DeLclima，都是横向并购的经典案例。

而江森自控并购约克空调，英格索兰并购特灵，松下并购哈斯曼，则是纵向并购的典范。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的公司之间的并购行为。实质上，纵向并购是处于生产同一产品、不同生产阶段的公司间的并购，并购双方往往是原材料供应者或产成品购买者，所以，对彼此的生产状况比较熟悉，有利于并购后的相互融合。纵向并购更主要的目的是为了形成产品方面的优势互补。当然，有时候渠道和产品也是不可分割的一个整体。

同时，企业之间还有一种重要的合作方式就是合资，包括开利与重庆美的的合资、UTC与天加的合资以及造成轰动的江森自控与日立签署成立全球合资企业决定性协议。合资的目的同样是为了产品和渠道，这种合作方式伴随着国内中央空调行业的起步和发展。改革开放以后，开利、约克等企业进入中国市场，都是以合资的方式进入的，包括美的、海尔等国内企业在中国市场的起步之初，也曾与东芝开利、三菱重工进行过合资。

但是，需要指出的是，不是所有的并购都是成功的，两个企业之间不同文化的碰撞、理念的差异、公司的管理，都将对两个企业未来的发展造成影响。与此同时，在互联网经济盛行的2015年，中央空调企业面临着转型的压力。这些都是对参与并购的两个企业的拷问，且不仅仅限于近期完成并购或合资的企业，对于并购多年且发展良好的企业也是一种触动。

(杨帆)