铜价势将冲击前期历史高位
自进入第二季度以来，中国进口持续下滑令市场对于中国需求的忧虑不断升温，国际铜价因此在消费旺季的表现不尽如人意，市场一度认为铜市已经见顶。然而，在油价持续攀升以及美元弱势回调的影响下，铜价自6月中旬以来呈现振荡上扬趋势。近日墨西哥和秘鲁罢工活动再度将供应忧虑推向高潮，铜价由此获得动力进一步扩大涨幅，并突破8,600美元创两个月高位。市场甚至有观点认为铜价有望再创历史新高。金汇期货分析师符坚就此表示，罢工在一定程度上打破铜的供需平衡，加上伦铜现货升水维持高位，短期内将大大提振铜价。
不过，中国需求对于市场的影响仍不容忽视。中信建投期货分析师杨军认为，下半年中国需求增幅会放缓。但他同时表示，中国电力紧张可能导致电力设备的需求依然强劲，而中国铜消费中电力设备所占的份额是最大的，刚性需求依然比较强，因此中国需求减缓对于市场的负面影响不是很大。而供应紧张以及美元可能重归跌势将令下半年铜价有望延续牛市格局，且在第四季度可能再创新高。
罢工活动加剧供应忧虑，铜价刷新两个月高位
秘鲁最大的矿工联盟于6月30日如期举行全国性罢工，以要求国会通过一项改善劳工利益的法案。包括Freeport-McMoran铜金公司下属Cerro Verde矿、Buenaventura公司、加拿大Barrick黄金公司、首钢位于秘鲁的Hierro公司、锌生产商Volcan、锡生产商Minsur、秘鲁Doe Run公司和其他工人均参与到罢工中。
联盟秘书长Vidal Espinoza表示，公会的代表已经和秘鲁国会周一午后进行接触。他补充表示，旨在结束罢工的协议不太可能当天达成。他并称，联盟将在周一稍晚同当地工会分部进行讨论，决定是否继续罢工。不过，南方铜业表示，其下属Cuajone矿和Ilo冶炼厂因使用临时工人抵消了工人罢工的影响，目前生产仍在继续，公司主管Alberto Giles表示，“产量没有受到显著影响。”
在LME铜库存仅够全球两天半的消费量之时，罢工活动引发供应忧虑推动铜价扩大涨势并一度触及4月29日以来最高水准8,620美元。金汇期货分析师符坚就此表示，罢工确实给铜产量带来了影响，全球最大的铜矿产商---智利国有Codelco公司受罢工及交通影响，已损失了约30,000吨产量。而墨西哥由于受到罢工活动影响，4月铜产量较去年同期大幅下滑了22.8%。在伦铜处于敏感价位之时，秘鲁最大的矿业工会联盟宣布进行全国性的罢工，大大增加了市场对供应忧虑，罢工在一定程度上打破铜的供需平衡，加上伦铜现货升水维持高位，短期内将大大提振铜价。
中信建投期货分析师杨军则认为，近期秘鲁的罢工尚未对供应产生实质性影响，但是会加剧市场对供应的担忧，因此潜在的不利影响依然会持续。
需求放缓的忧虑限制铜价涨幅
尽管罢工活动再次成为铜价上扬的“推手”，然而对于需求放缓的忧虑仍令市场承压。自第二季度以来，中国进口持续下滑令市场对于中国需求的忧虑不断升温，同时美元受美国经济前景不明影响起伏动荡，导致铜价涨势显得跌跌撞撞。
尽管近几周来上海铜库存持续减少，但这并未能缓解需求忧虑，因中国的进口仍处于下滑趋势，上周上海期货交易所公布的数据显示，铜库存已经连续第六周下滑至32,401吨。
美林分析师Daniel Hynes则称，“中国减少库存是因为中国去年累积稳健的库存，但如果进口继续减少，那将给市场带来负面影响。”
另外，麦格理银行(Macquarie)的报告显示，“国际和国内金属价格的套利为我们呈现出中国国内市场的紧张程度以及在中国市场上的铜流入和出口量。”该机构表示，“这两个因素均暗示中国市场供应过剩，可能也表明需求的缓慢程度超过之前的认识。”
不过，杨军认为，中国库存减少主要是来自于两个方面：一是沪铜与伦铜的低比价导致部分国内的铜流出海外；另一方面，进口铜的减少也降低了国内供应的压力，国内铜的刚性需求依然比较强。他称，库存的减少总体而言反映出国内供应并不宽松。
今年迄今为止，LME期铜价格已经累计上涨了28%，而沪铜因受到现货市场疲弱影响则不如国际市场表现亮丽，目前沪铜仍维持在62,000-63,000附近波动。市场预计，LME期铜可能进一步上涨，或将超过纪录水准，但沪铜价格将持平。
金瑞期货分析师王丹平亦表示，上交所库存下降，并非预示中国消费转强，08年中国铜消费较07年增速放缓已是不争的事实，临近三季度，国内的下游铜消费是非常疲弱的。她称，1-5月国内的精铜进口量持续下降，加之目前铜矿产量下降、矿上罢工以及废铜供应趋紧等题材，使得市场增强了后期供应偏紧的预期。而从目前国内的铜冶炼状况来看，年内基本不存在供应紧张的可能。
下半年铜市仍将续写牛市行情
需求放缓、供应忧虑、油价走高以及美元动荡等多重因素导致铜市前景变得迷雾重重，而巴克莱资本日前发布的金融市场简报似乎给市场带来一丝曙光。在该行的季度金融市场简报中，研究部主管Larry Kantor表示，“我们看到全球货币政策紧缩，调高利率放缓了全球对于工业金属的需求，基本金属价格将全面承压。”
不过商品研究主管Kevin Norrish补充表示，包括钢在内的所有金属市场生产成本大幅攀升将限制跌幅，而铝市和铜市强劲的基本面暗示着长期内价格将进一步上扬。“即使需求急剧放缓，但由于生产成本高企，我们也认为价格底部支撑将位于前所未见的高点。”
Norrish指出，随着美国和中国消费者库存位于相对偏低的水准，今年下半年需求有加速增长的可能。尽管中国一些部门的金属需求已经放缓，但基础设施构造支出仍然是大的推动力。
杨军持相同观点认为，下半年铜价可能将延续牛市格局，尤其在四季度可能再创新高。他表示，影响市场的主要因素依然来自于供应，而美元可能重归跌势对商品构成利多。
在谈到中国需求时，杨军表示，中国需求增幅会减缓，但但刚性需求依然比较强，因中国铜消费中电力设备所占的份额是最大的，而中国电力紧张可能导致电力设备的需求依然强劲。他认为，中国需求减缓的负面影响不是很大。
王丹平则认为，目前铜是基本金属中基本面最好的一个品种。但并非仅仅是基本面因素推高了铜价。她称，此轮铜价的反弹更多是基金基于宏观经济走势推动的结果，在全球通胀风险加大，美国股市疲弱的状况下，基金基于逼险和趋利双重目的，投资原油、铜等基本面良好的大宗商品无可厚非。她表示，在美元弱势的背景下，原油若处强势，则铜价高位强势震荡的格局不会改变。
