空调业寡头或将在洗牌中胜出

制冷快报 - 据空调制冷大市场调查的数据显示，9月家用空调总产量702.80 万台，同比下滑0.03%；总销量703.90 万台，同比增长3.14%；库存1004.46 万台。其中内销484.00 万台，同比增长8.40%；出口219.90万台，同比下滑6.82%。今年1-9 月空调总销量增长24.87%，其中内、外销分别增长28.55%、20.73%。

家电下乡政策的退出进一步加快了行业整合的速度，具有渠道优势的龙头企业将侵占三四线小品牌的份额。龙头企业9月空调销量显示：2011 年9月，格力电器销售空调285万台，同比增长了24%。其中内销230万台，同比增长了21%；出口55万台，同比增长了38%。美的电器销量185万台，同比增长了6%。内销增长了19%的，出口下滑了14%。9月格力和美的内销市场份额分别为48%和26%。格力市占率同比提升。

据制冷快报记者了解，由于海外经济低迷预期和人民币升值的持续影响，出口连续第二个月负增长，同比下滑6.82%。9月空调实现出口219.90万台，同比下滑6.82%，环比下滑12.86%；1-9月出口累计同比增长20.73%。预计未来伴随外围经济转暖和极端气候的增加，将拉动出口持续恢复。预计未来三年空调出口仍将保持5-10%的复合增长。从企业来看，9月格力、美的出口市场份额分别为24%、26.5%。

由于空调产品对铜价和原油价格最为敏感，行业龙头将直接受益于原材料成本的下降，成本回调将进一步提振龙头公司下半年的毛利率。从成本敏感性分析上，空调子行业将最大的受益于成本之殇的缓解。子行业龙头公司及具有寡头特性的部件公司借助规模优势，对于大宗原材料采购议价能力强，成本优势明显。此类公司有能力进行大宗商品套期保值，进一步锁定上游成本价格，保持毛利率水平。龙头公司有能力通过不断推出新功能和新产品来提高利率水平，降低成本压力，在洗牌中占据最有利的优势。