铝价近期承压 远景看好
7月份，受到铜价上涨及中国对铝及部分型材关税调整的影响，7月20日LME铝价最高反弹至2869美元，之后受美元反弹及获利了结因素影响价格回落，7月末（27日）场内收报在2750美元，较上个月收高了22美元。国内期货市场铝价受铜等金属涨势带动反弹，主力710合约27日收报在19610元，较6月末收高540元。
电解铝产量继续保持较高增长国际铝业协会（IAI）公布数据显示，不包括中国，6月份日均产量为6.78万吨，高于5月份日均产量为6.74万吨水平，而06年6月份日均产量为6.52万吨；全球6月（30天）铝产量为203.4万吨， 5月份（31天）产量为209万吨，2006年6月铝产量为195.5万吨。
根据国家统计局公布数据,中国铝产量在6月份再次增长, 6月份国内生产电解铝97.66万吨，同比增长28.1%；1-6月累计产量565.31万吨，同比增长34.9%。日均产量增幅更大，6月份日均产量3.26万吨，远高于5月份日均3.08万吨水平。
税收政策再次调整，未来仍有调整空间
6月中旬财政部、国家税务总局对2,831项商品退税政策做出了调整，根据规定涉及铝材的"非合金铝条、杆、型材、异型材" 、"其他铝合金制条、杆、其他型材〔包括异型材〕"以及纯铝及合金制的粗丝等出口品种从7月1日起出口退税均被取消。
7月中旬，财政部再次发布公告，"为进一步限制高耗能、高污染、资源性产品出口，促进节能降耗，鼓励原材料进口，经国务院批准，自2007年8月1日起，以暂定税率形式，将电解铝（税号：76011090）的进口关税由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆（税号：ex76041000）开征出口暂定关税，暂定税率为15%。"由于目前国内市场铝价要远低于LME市场，即使取消关税，国内的电解铝进口量短期内也不会有太大增长，1-6月份国内电解铝进口量仅有6.45万吨，只占到同期国内产量的百分之一多一点。根据有色金属工业信息中心的数据，今年1-5月非铝合金制铝条、杆的出口量为12.47万吨，而同期铝材出口总量为80.14万吨，占到15%强，关税调整对于这部分出口量、产量会有一定影响，而这部分产品属于低附加值的产品，关税调整对于铝加工行业的健康发展是有一定帮助的。
7月下旬，商务部产业司司长王琴华表示，在今年之内，我国可能还会出台一部分禁止类和限制类的目录，这些目录总的范围是在今年6月份国家已经公布的取消和降低出口退税商品目录之内。6月份的退税政策调整后，铝板、铝片和铝盘条享有11%的出口退税，铝管和铝箔享有13%的出口退税，我们估计下半年技术含量相对较低的铝板、铝片和铝盘条产品出口退税，被再次调降甚至取消的可能性仍然较大。
交易所铝库存止跌回升
7月份，三大交易所铝库存均出现增长，截至7月27日，三大交易所铝库存总量为91.17万吨，总量比6月末增加了约2.56万吨。其中上海交易所铝库存已经是连续5周增长，7月末库存增加到4.10万吨，比6月末增加了1.70万吨，增幅达到70%。
铝价远景被看好2006年3月铝价首次被锌价超越，今年7月再次被铅价所超越，由于其相对低廉的价格，对其它金属的消费替代使得其应用领域的不断扩大，铝的消费量也保持较高增长，相当多的机构看好远月铝的价格，特别是在未来中国可能成为电解铝的净进口国的预期下。德意志银行，瑞士银行与摩根大通等机构近期也发表了类似观点，路透7月发布的价格调查显示，除锌外分析师对基本金属的价格预估均价都被上调，铝2007和2008年的价格预估为2712美元和2500美元，和今年1月份相比调高了10%。
矿业巨头力拓公司(Rio Tinto)表示愿以381亿美元收购加拿大铝业公司(Alcan)，而行业内的大规模并购并不会增加未来电解铝的供应量，集团内的整合甚至会减少供应，力拓近期表示,若能成功收购加拿大铝业,将解除加铝套期保值部位，力拓自身执行的政策是不对其生产的任何商品进行套期保值操作。
【结论】
7月份，国内电解铝价格反弹，而LME市场仍然走势振荡。相对低廉的价格及消费增长对价格构成支持，但下半年产量大幅增长的压力仍然存在。国家统计局和IAI的数据显示6月份中国及世界其他地区电解铝产量仍然保持较快增长。
7月份国家对电解铝及部分铝材的进出口关税再次调整，尽管目前对于供应的影响不大，但政策导向作用明显。我们估计下半年技术含量相对较低的铝板、铝片和铝盘条产品出口退税，被再次调降甚至取消的可能性仍然较大。
相当多的机构看好远期铝的价格，特别是在未来中国可能成为电解铝的净进口国的预期下，而行业并构对于远期价格也有较大支持，路透发布的价格调查显示，电解铝2007和2008年的价格预估和今年1月份相比调高了10%。我们认为短期铝价仍然维持振荡走势，但下半年受供应增长影响价格回落的压力较大。
