空调业全球市场销售分析
根据第一季度数据看，整个白色家电行业依然维持增长的态势，但根据我们在零售终端观察的数据来看，全年的增长速度应该没有一季度这么高，很有可能，一季度的增速是全年最高的。我们维持上季度报告中对白电行业高增长势头难以贯穿全年的判断。
今年二季度，白电行业自身并没有出现趋势性的变化，所以，本报告把重点放在对全球空调市场特征的介绍上：1、全球市场容量稳中有升；2、全球产业布局亚洲为重，中国重中之重；3、全球新兴基地扩张进行时；4、越南加入WTO；5、全球知名品牌日韩当道；6、品牌竞合—永恒的主题。
目前来看，白色家电行业仍然保持增长的势头，但我们认为这种增长的势头面临考验，增速下降、效益下滑恐怕是今年整个行业难以避免的！我们维持对白电行业的“中性”评级。好在经过本轮大跌，部分白电类上市公司的股价已有明显的吸引力，我们将格力电器和美的电器的投资评级从“观望”调升至“推荐”。
一、白色家电行业的数据回顾
根据中华商务网的一季度数据看，整个白色家电行业依然维持增长的态势，但根据我们在零售终端观察的数据来看，全年的增长速度应该没有一季度这么高，很有可能，一季度的增速是全年最高的。
就家用空调行业来看，08年1-3月空调销量增长了18.44%,达到2072.8万台,其中外销空调较去年同期仅增长了8.05%,而内销则较去年同期上涨了39.48%，内销量的增长比较强劲，其他指标尚无异常，详细的总量指标见表1。
冰箱行业今年1－3月销量为1163.1万台，与去年同期相比，增长幅度高达31.99%，是白电行业中增速最大的子行业，其中内销市场同比增长49.26%，出口同比增长2.15%，库存在下降至71.1万台的历史低位。
而洗衣机行业1-3月的销量达到了990.4万台，与去年同期相比，增长幅度达25.57%，其中，外销增长为17.38%，而内销增长为31.85％。
总之，我们维持上季度报告中对白电行业高增长势头难以贯穿全年的判断，当然，全球气候变暖和国内的白电更新需求仍能使得本行业保持增长，但增速会较07年明显回落。
二、白色家电行业的最新特征及趋势分析
今年二季度，白电行业自身并没有出现趋势性的变化，只不过是我们在上个季度所归纳的特征和趋势正在展开和延续罢了，最近关于全球空调市场的一些数据出炉了（感谢中华商务网），我们认为这些数据对我们更宏观地认识这个行业意义重大，特别是对投资者而言，所以，我们本季度的报告重点给大家介绍这方面的信息，而其它白电产品的情况由于没有什么新意而就不予介绍了。
（一）、全球市场
1、全球市场容量稳中有升
2007年全球家用空调的出货量达7432万台，金额达336.7亿美元，同比06年增长了10％，达到历史最高位。未来几年全球气候变暖和全球经济的增长还将推动空调行业向利好方向发展；房间数量增加和人们对生活质量要求提高也会增加一户多机的消费需求；印度、越南、俄罗斯、波兰等经济高速增长的人口大国空调市场正高速增长。
2007 冷年前五大家用空调市场销售在全球总量的占比达到68%，具体销量如下：中国2886万台，占据全球总量的39％；美国1034万台，占据全球总量的 13.9％；日本707万台，占据全球总量的9.5％；印度220万台，占据全球总量的3％；韩国203万台，占据全球总量的2.7%。
除了传统大国外，新兴市场的增长迅速吸引了空调业的注目，印度、巴西、土耳其、俄罗斯和巴基斯坦是全球增长最快的五大新兴空调市场，2007年印度空调销量为220万台，同比增长了18.9%，巴西空调销量为190万台，同比增长了3％；土耳其销量为142万台，同比增长了15.4％；俄罗斯销量为106万台，同比增长了20.5％，巴基斯坦销量为70 万台，同比增长了32.1％。亚洲（含中国）、北美和欧洲占据86％的市场份额，其中东南亚、东欧和拉美等地的市场容量也呈现快速增长，中资企业在中国获得了90％绝对的品牌占有率，并以OEM销售形式在北美窗机、东欧和非洲、澳新获得巨大市场份额，日资企业在东南亚、西欧、中东占有绝对优势，韩资企业则在全球各地区均有不俗表现，美国企业基本上只是靠OEM采购来的窗机在本土及临近的南美有较高的市场占有率。
2、全球产业布局亚洲为重，中国重中之重
2007年全球家用空调的总产量约8977万台，亚洲占据总产量的94％，以中国、日本、韩国、泰国等国家为主要基地。产能还将继续向中国转移，中国基地集中于珠三角、长三角和环渤海，除了供应中国本国巨大的市场外，并以低成本制造向全球各国市场辐射；韩国、日本虽然生产成本较高，但是仍然具有一定产能。主要生产中、高端产品和新研发产品,除了供本国外，还辐射部分高消费水平区域如欧洲等海外市场。泰国、印度、中东等基地则利用地理优势、出口优惠关税等辐射周边市场。如巴西辐射南美、沙特辐射中东等。
生产企业按资本属性分为四个派系：日系、韩系、中系和欧美系。各派系的全球布局特点不尽相同。中资企业基本是本土生产，海外工厂零星分布。如格力在巴西、巴基斯坦的工厂、新科在尼日利亚的工厂、海尔在巴基斯坦、孟加拉、土耳其等工厂、志高在泰国、尼日利亚等地工厂等。目前还新增了美的在越南的工厂。中企是以中国为生产大本营，中国占据其97％以上的生产，海外基地多为CDK组装工厂，由于成本、法律、文化等多方面的因素所限制，目前各企业还只是小规模尝试阶段，全球布局的动作还是相对谨慎。日系企业率先进行全球布局，在东南亚、中国、欧美等地均设有工厂，日系企业在中国的生产占38％、泰国的生产占23％、日本的生产占24％、其他国家的生产占 15％；韩系企业在中国的生产占47％、韩国的生产占29％、泰国的生产占12％；其他国家占12％。日韩企业产能布局最为合理，各大基地以生产整机为主要模式。但区域产品的差异化明显，服务于不同市场的分工较为明晰。从各国的企业系别分布看，韩日是本土系别企业几乎100％控制的国家；泰国是外国系别企业95％控制的国家；中国汇聚了各类系别，但中资系已占据多数份额的国家。其它系别企业中，欧美系别的空调受中日韩空调的冲击，自身生产已经没有太多优势正逐渐萎缩甚至消失，但是利用积攒的全球渠道优势和品牌效应，委托代工。其它国家的本地企业也有一定规模，这些国家的高关税门槛阻挡了外来空调的进入，保护了本国产业的运行。 上一页12下一页末页
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