金属涨价产能恢复但缺乏真实需求

有关全球经济低迷触底的信念，推动了工业金属价格的飙升，可能会激励矿商与炼厂恢复生产，从而迫使一些市场更久地停留在供给过量的境况。

到目前为止，生产恢复主要发生在中国的铝业，但从其它地区零星的重启声明来看，铝与其它金属的生产动能都将快速积聚。

Basemetals。com的Will Adams说，“所有金属都面临这种危险。价格上涨诱使厂商复产，但如果再等等，看夏季过后情况怎样，对它们来说可能更好。”

“并未出现真实需求的回升，可以为产出增加提供保障。”他说。

一些分析师特别指出，铝将最易受到产出回升的影响。对锌的担忧同样存在，因锌炼厂近期将评估减产措施，现在的价格对它们而言是可以盈利的。

在2009年最后一季之前，金属消费量预计都不会出现明显的复苏迹象。汽车与建筑等关键行业的需求大减，导致了大规模的金属需求蒸发。

尽管金属价格已全面飙升，就证明价格涨势合理性的基本面而言，各种金属情况还不一样。

受助于中国的大规模购买，期铜今年迄今劲涨了71％，周四还企及了每吨5,300美元的八个月高位。期铝最近也开始反弹，已经涨到每吨1,650美元左右。

但分析师认为，供应增加会对铝价构成极大的威胁。高库存已经让铝价难以应对了。伦敦金属交易所（LME）的库存才刚刚脱离约430万吨的历史高位。

近期，铝库存小幅减少且指定用于交割的铝数量增加，使市场得到鼓舞。但问题是，这样的形势会持续多久。法国兴业银行的金属研究主管David Wilson说，“如果铝产量上升，我认为库存又会再次增多。”

据他预计，中国已有每年100－250万吨的闲置年产能得到恢复，更多的产能恢复只是在等待合适的价格。此外，还存在巨大规模的新产能。

＊＊对铜最为乐观＊＊

多数分析师对铜厂商重启闲置产能更加乐观，这部分是因为，铜行业此前并未采取多少减产措施－－全球铜产能只有3.5％没有发挥，铝与锌则分别有约15％的产能没有利用，镍的产能闲置率约有20％。

看好的原因还包括铜供应预计会紧俏，因为罢工、设备问题与铜矿石级别下滑这些阻碍因素继续存在。

但是对锌与镍而言，如果生产商取消了减产决定，则锌与镍的价格可能会与铝一起下滑。

CRU Group的Graham Deller担心，锌炼厂将在6月底决定取消减产措施。

“它们在1,100－1,150美元的价格决定减产，现在价格超过1,600且每天还在涨，厂商没理由不在下半年恢复产能。”他说。

镍价飙升也激励了一些成本较高的中国厂商恢复生产。

交易员预计，单是今年，锌厂商停止减产就会使全球市场的锌剩余增加25万吨，这还不包括他预估约60万吨中国库存在内。

加拿大HudBay Minerals周三称，若锌价再涨10％或15％，就将重启位于马尼托巴省的Chisel North锌矿。

恢复产能的生产商可能会签订合约，以现在的高价出售未来的产出，即使需求尚未到来，也不会有再次减产的压力。

“价格会再次跌下来。”Adams说。