铜进口上升将支撑铜价反弹

中国2月未锻造的铜及铜材创近年来进口新高，虽然未能提振11日沪期铜，但预计会推动11日LME场内铜继续上扬，因此带动沪期铜12日再次反弹。

未锻造的铜及铜材进口创出近年来新高，显示出中国市场对铜的需求比较强劲。据海关总署，09年2月中国共进口未锻造的铜及铜材329,311吨，同比增长45%(08年2月进口226,980吨)，环比增长41.5%(09年1月进口232,701吨)，该数据为多年来进口新高。

该数据与中国进口铜增加的市场传言相吻合，因此支撑了前期铜价大幅反弹。但该部分铜的具体流向仍不明确，因为市场对此有两种传言：一是中国国储局收购，二是中国需求市场回暖。市场对该部分进口铜流向关注的焦点在于：如果是国储局收铜，则仅是铜储存地点的转移，并没有被中国消费商消化掉，而是成为了国内库存，不能改变市场过剩局面；如果是进口用于消费领域，则说明中国需求回暖，对铜价将持续产生支撑。

但从进出口总额数据看，中国2月份进口同比继续大幅下降，为连续第4个月进出口双双下滑，贸易顺差也大幅缩减。显示出中国经济并没有像预期那样好转，因此因市场需求增加导致中国大量进口铜的可能性降低。海关数据显示，中国2月份出口同比下降25.7%，至649亿美元；2月份进口同比下降24.1%，至601亿美元。2月份实现贸易顺差48.4亿美元，远低于1月份的391亿美元。

中国进口铜增加导致内外盘铜比价逐渐平复。在春节之后铜市呈现内强外弱格局，因此导致大量国外铜流入，同时有关国储局低价海外购铜的传言也出现。按照3月10日LME三个月铜价格与上海现货铜价格计算，目前铜进口成本已经接近30,000元/吨，与上海现货铜的价格也比较接近，即进口铜赢利空间变小。按此推算，后期LME铜亚洲库存下降的情形将会减少。如果LME铜亚洲库存继续下降，则说明这部分铜并非都流向了中国，即中国需求启动将推迟。

该数据料将支撑LME铜11日继续上扬，鉴于LME铜对上海期铜的引导作用，预计12日上海期铜会出现反弹。在中国铜进出口数据公布之后，上海期铜价格并未因此出现大幅波动，11日0905合约收低0.31%，其原因一方面是由于市场对此已经早有预期，另一方面是进口增加在一定程度上会打压国内铜价。

由于这部分铜的具体流向仍不清楚，因此对铜价的支持力度有限，仍可界定为短暂反弹。且目前市场依然被黯淡的经济现况及需求忧虑所笼罩。