市场需求疲软铜价反弹高度有限

上周，LME铜电子盘探低回升趋势。在中国政府14日通过了汽车产业和钢铁产业调整振兴规划的利多背景下，价格在前周波动范围内运行，呈收敛态势。

因奥巴马将于本周二就职，市场对此寄予了很大期待。在美国宣布再次注资美国银行后，市场人气改善。纽约原油出现回稳态势，而美元指数小幅回落但还在上升趋势当中。在市场传闻称全球最大铜矿必和必拓的Escondida减产氛围中LME铜走高，但在需求忧虑持续、且美国经济数据疲弱直指需求不振的影响下冲高回落。

一、外盘短期振荡蓄势

LME铜电子盘40日均线失而复得，但又面临60日均线压力。周一创反弹新高，冲高回落再回前期反弹高点之下，表明市场多方信心依然不足。

上周沪现铜继下破30000元/吨整数关口后又再下一城，下破29000元/吨；最后交易日沪铜现货大跌1200元/吨进一步折射沪现铜疲弱。但本周现铜又重回29000元/吨上方。LME铜利多面前冲高回落也似乎表明是短多资金行为。

当月最后交易日沪铜0904上周四增仓下跌，但上周五又增仓上涨，沪铜指大幅减仓主力合约增仓，表明市场短期方向不明确。

二、政策长期利多VS经济下滑

上月美国零售业已连续第6个月下跌，2.7%的跌幅大大超出了此前经济学家们的普遍预期。由于假期购物季节在美国零售商年度销售额中所占比例为35%—40%，因此每年12月份的零售业下跌都意味着未来数月内美国零售业仍将经历寒冬季节。

美、欧银行业的业绩大幅下滑、德国银行30年首次亏损，也令市场担忧。权威机构预测美、欧、日2009年将出现经济负增长。

中国政府14日通过了汽车产业和钢铁产业调整振兴规划，长期利多金属价格，但效果在失业增加情况下也不乐观。

日本泛太平洋铜业母公司日本矿业控股公司已经与必和必拓就2009年铜精矿加工精炼费(TC/RCs)达成协议，较2008年约提高70%。

据统计，2008年12月中国未锻造铜及铜材进口286576吨, 废铜进口量为379175吨，环比分别增长32％、6％。LME铜库存不断大幅增加，显示全球铜市需求低迷。

中国去年12月PMI企稳，并且订单指数有所反弹，这可能是季节性因素影响。

三、金融形势利多美元，打压金属

为了刺激美国经济和恢复消费者信心，美国当选总统奥巴马已经提出了8000亿美元经济刺激一揽子方案，但即使迅速通过该方案，其产生实际效果还要有个过程。

欧洲中央银行15日宣布，将欧元区主导利率下调50个基点，从2.5%下调至2.0%，以刺激经济增长；最近的数据显示欧元区经济下滑速度比欧洲央行预测的要快，暗示欧洲央行在3月份举行的下次利率会议上可能继续降息，可能利多美元。但受ECB官员最新表态“不希望利率降到零”的影响，短期美元出现回调，但美元强于欧元的大趋势不会改变。另外，美国贸易赤字骤降也利多美元，有打压金属价格的作用。

四、结论

1.政策虽长期利多铜价，但在经济下滑影响下市场短期难有作为。中国国家物资储备局搁置铜收储计划也表明政府认为当前铜价依然偏高。

2.最后交易日沪铜现货期货大跌超千元/吨，需求疲弱尽显；但沪铜0904的增仓表明受汽车产业和钢铁产业调整振兴规划的影响，节前备货受到一定鼓励。

3.换月和备库难改需求疲软，料春节前后将冲高回落。沪铜上方30000—31300元/吨一线为强压力区；关注26000元/吨“分水岭”，下破则至少二次探22500一线。

4.关注奥巴马政府经8000亿美元济刺激方案通过于否可能产生的大宗商品价格地震。