巨化股份：三季报符合预期 制冷剂已底部回暖

制冷快报消息，巨化股份(6.38,0.08,1.27%)公布了2014年三季度业绩，1-3Q实现营业收入71亿元，同比下降4%，净利润1.2亿元，合每股收益0.064元，同比减少58%，符合我们之前的预期。公司盈利下滑的主要原因是产品价格的下降。

制冷剂已触底反弹，聚合物盈利仍有下行风险。2014前三个季度，制冷剂R22价格已经触底反弹，年初至今价格已上涨近40%，而R134a价格依旧下滑。PTFE等产品延续了2012年以来单边下滑趋势，价格持续下降，年初至今已经下滑13%(参见图表1)。目前PTFE行业仍然延续供给过剩局面，产能仍在扩张，供给面增速高于需求面，我们认为氟化工行业基本面下行趋势尚未停止。

含氟精细化学品或将成为公司未来业绩增长点。公司含氟精细化学品收入增长快，毛利高。我们预计随着未来公司提高精细化学品的比重，或将对公司业绩带来积极作用。