铜价走弱受阻原油高企出手

曾提到铜市上涨会受到美元强势的制约，的确，美元在77一线运行并创了自去年12月底以来的新高。LME铜价在7800美元/吨一线应声下跌，沪铜主力811合约则在60690元/吨一线嘎然止步。尽管下跌不完全是美元的因素，但是美元在其中承担角色的分量可见一斑。

诚然，美元在后期对金属的影响依然表现为压力。尽管美国经济疲软，但是相对而言，欧洲经济有过之无不及，这也是为什么美国经济不见好转而美元能够维持上涨势头的一个最重要的原因，“比的不是谁强而是谁更弱”，美元兑欧元有望继续走强。从伯南克的讲话中我们看到，美国对通胀的忧虑与日俱增，因此，维持利率不变的概率较大，美元有望企稳，而如果欧洲经济爆出更坏的消息，则美元还将上行。

但是，最近原油价格的异动或许将会延缓铜市单边市场的发生。原油从148美元/桶的高度一直跌至112美元/桶附近，没有出现像样的回调，技术上存在强烈的反弹要求，而近日欧佩克将减产可能也会支撑油价。据了解，石油输出国组织OPEC或在9月初会议上考虑削减产量。美国能源情报署最近也认为，沙特近期可能将产量削减至增产前的水平以阻止油价下滑。高盛公司则表示，石油供应增长的下滑以及新兴市场的石油需求增长将会继续抵消经合组织（OECD）需求疲软的影响，并将导致油价新一轮上涨，其认为原油将在110-120美元/桶振荡，有可能上探125美元/桶。就在利好频频出现的时候，美国国家飓风中心称，Gustav自热带风暴升级为飓风之后，周二已经在海地登陆，最大风速为90英里/秒，该中心警告称，飓风可能在周日早上8时在墨西哥湾登陆，而美国40％的石油精炼产能以及1/4的原油产量位于该地区，这对原油市场将产生较大的冲击。天气因素或与其他利好联合助推原油价格，那么，和其呈现正向相关的金属市场将因此受到提振，加上国内资金逢低建仓积极，短期内难以形成单边市场。

那么，中期铜市走势如何，我们还应当回顾一下基本面的变化。前期尽管美元高位徘徊、LME铜库存持续大幅增加，而国内铜价依然强劲上涨，主要原因在于国内因奥运而减少进口入港，并一度令国内出现“缺货”现象，上海铜库存也持续下降至2万多吨，然而，随着奥运的结束，进口精铜或许将集中入港，加上当前仍是消费淡季，无疑这将会打击铜价。

从国内外铜市价差来看，进口亏损在奥运期间已经由原来的4000元/吨以上大大缩小至当前的300元/吨左右，这在一定程度上刺激了进口的增加。国内市场在奥运期间频频出现缺货状态，近日传闻有上万吨的精铜集中进入上海港口，这和前期限制进口入港或许存在较大的联系。现在奥运结束，虽然说奥运期间北京附近的加工企业多处于停产限产状态，但是时值消费淡季，加上此类加工企业在北京附近分布有限，因此，出现市场传说中的“后奥运”上涨行情恐怕依然较难。而进口货物或充斥市场，会缓解现货紧张局面，“奥运”上涨行情也将随着奥运的结束而告一段落。

经济下滑依然抑制后期铜市需求。据20国集团财政官员周一透露，随着美国经济增速急剧放缓的压力逐渐蔓延至世界其他地区，IMF已将今年全球经济增长预期下调至3.9％，低于该组织上月发布在《世界经济展望》报告中预测的4.1％。IMF还在为20国集团会议准备的报告中将2009年全球经济增长预期下调至3.7％，低于之前预测的3.9％。而日前公布的美联储8月5日会议纪要显示，FOMC委员们预计经济趋疲，受金融市场压力进一步拖累，这超过了对通胀预期变得失控的持续忧虑。由此看来，全球经济的减缓，将会在一段较长的时间内压制铜价，因此，铜价中期依然走弱，短期由要看原油的涨跌。