铜市盘点：铜价下跌未必反转
昨日，上海期铜市场区间震荡盘整，成交温和，各主要合约收盘价格全线上涨，涨幅在人民币30-460元间，其中主力0702合约收报59580元/吨，全日成交4.5万手，持仓量为8.3万手，增加852手。
伦敦金属交易所期铜市场上周五晚间在假期休市前因库存小幅增加而有所走低，铜价终盘跌5美元，报收于6325美元。
基本金属在本月第三个周三之后全面下跌，铜价的下跌势头也随之加速，这不光因为基金在年底大量清算，更因为交易所库存急剧上涨。铝的大量交货行为打击了前段时间的挤空活动，而铜的注销仓单虽然有所增加，但欧美地区的库存仍层出不穷。
在流通性降低的铜市场上，基金的抛空配合不佳的技术条件，在库存增加的压力之下轻而易举地失守今年7月以来的低点6420美元，上周末收盘又在60周均线以下，技术条件日趋恶化给投机者带来继续往下看的心理暗示。
从纯粹的技术手段分析，笔者认为5600美元一线才是铜价明显的支撑位置。在投机因素作用下，价格仍有下跌空间，但是下跌只是针对2005年2960美元上涨到8790美元这一波趋势的调整，并不意味着铜价的反转。
在过去两年牛市之中，供应中断频繁出现，市场人士再也不敢掉以轻心了，尽可能地将供应方面可能导致的产量损失看得严重一些。许多知名投行普遍调高明年不可抗力可能损失的铜矿产量，并预测明年又将是一个供应缺口年。
上世纪90年代以前，铜需求的增长主要受到西方经济的推动，但需求格局的改变已经使新兴经济体开始扮演原先发达国家的角色。上周四全球最大铜矿智利国有铜公司Codelco执行长阿雷利亚诺称，预计明年铜的需求增长步伐将超越供应增长。他说，中国经济正高速发展，目前处于城市化的发展阶段，对铜有旺盛需求。
今年，当目光紧紧地盯住中国国储向市场释放库存时，中国废杂铜的利用率急剧提高令发达国家始料不及。这一方面说明中国废杂铜利用率的提高显著地填补了精铜供应的缺口；另一方面说明当精铜价格回落到合理水平时，还会吸引大量的消费者回来备库。
近期，国内市场上一些消费者可能会为明年备库，但不会对国际市场价格产生明显的影响。市场上的贴水结构仍然指引着价格向下趋势，并支撑做空者的持仓信心。节后的国际市场价格仍是存在下跌压力，暴跌继续会出现，短期内看涨是不明智的。
