欧美政策预期落空 铜价中期走势蒙阴

2012年7月下旬开始，西班牙、意大利国债收益率走高，欧美股市大幅回落，此前缓和了不到一个月的欧债危机再度恶化，迅速成为全球金融市场最大的系统性风险。回顾近两年多以来，欧洲相关政策当局解决的问题的路径，基本是被政策逼着往前走。利益纷争过多，有时虽往正确的方向迈步，但协议多缺乏具体操作措施，无法有效解决问题，导致欧债问题间歇性缓和后，再度恶化。

欧债问题给全球金融市场带来巨大风险，而能够在中短期有效缓和这种风险的，只有欧洲央行。在上周欧洲央行行长德拉吉上周表示“将尽一切努力维护欧元”，市场对8月2日欧洲央行采取行动充满期待，大宗商品、股票等高风险资产均出现强劲回升。当然，对7月31-8月1日美联储FOMC会议采取进一步宽松的预期，也是此次回升的重要因素之一。

然被寄予厚望的欧美两大央行最终令市场大失所望。先是8月1日晚美联储FOMC会议声明，未宣布任何进一步放松的措施，欧美股市温和回落。其后，8月2日的欧洲央行议息会议，欧洲央行宣布维持超低利率不变。德拉吉未立即推出任何新措施，而是要求欧元区政府先寻求欧元区救助基金的帮助，之后欧洲央行才会出手。当晚，西班牙10年期国债收益率再度飙升至7%以上，欧元兑美元会吐上周来所有涨幅，股市与大宗商品均出现大幅回落，伦铜回吐上周以来所有涨幅。

在铜下游需求中短期内无法改善的背景下，欧美央行均未采取任何实质性的行动，致使避险情绪再度升温，令铜价中期走势蒙阴。8月3日晚将公布的7月美国非农就业数据或能为金属市场提供更多的交投指引，数据若大幅走弱，虽可能激起市场对美联储进一步的宽松的预期，但考虑到下次FOMC会议在9月中旬，铜市多头能否坚持到美联储出手还是个问题。