有色金属业存在交易性机会 重点关注稀土

由于全球经济增速的放缓以及中国调低GDP增长目标，全球所有矿业需求有所下降。尽管目前部分金属(如铜)需求仍旧较为兴旺，但行业整体增速放缓的趋势明显，在全球金融因素并无大变化前提下我们给予行业中性评级。考虑到中国A股2011年四季度以来的大幅下挫，已经释放的估值风险与进入2012年之后流动性略为改善带来行业交易型投资机会，我们推荐稀土矿业股广晟有色[49.7110.00%股吧研报]、厦门钨业[33.919.99%股吧研报]、中色股份[19.6810.01%股吧研报]和传统龙头矿业股铜陵有色[19.5810.00%股吧研报]、江西铜业[24.8710.00%股吧研报]、ST盛达、兴业矿业[11.908.28%股吧研报]。

铜进口激增主要源于贸易融资，1月稀土矿价出现大幅上涨。12月中国铜进口大幅超预期，我们认为主要由于中国信贷[0.711.43%]环境较为紧张情况下部分企业为融资而进口铜。元旦过后，江西南部和广东北部中重稀土矿价格突然大幅上涨，涨幅约50%左右。我们认为这是稀土价格企稳以及2012年中国稀土[1.714.27%]政策有望深化的市场反应。

欧债危机不确定性增强，关键取决于德国

法国评级被下调，如果任由其发展必将累及德国。但德国如果轻易同意欧洲央行定量宽松购买笨猪国债券，德国自身利益受损。但如果欧元区整体崩溃，德国受损失将更大。尽管我们一直认为德国会两害相较取其轻，同意欧洲央行定量宽松，但目前局势扑朔迷离，不确定性较大。