铜价近期急速下跌影响市场

最近铜价的迅速下跌成为市场关注的焦点。2006年12月以来至今，上海铜价跌幅达18％，近日略有反弹。1月11日，沪铜0702合约收盘价55730元，与2006年铜均价62000元/吨相比，下跌幅度已达到10.11％。

分析人士认为，全球经济增长预期的放缓，尤其是美国房地产市场以及制造业不景气带来较大负面影响，以及铜供需变化等一系列因素，引发了此轮铜价下跌。虽然有机构预测铜精矿紧张将使得2007年铜供给不会出现大量过剩，但美林公司（MerrillLynch）曾预测，2007年期铜平均价格可能降低30％左右。

但目前而言，当前铜价对拥有自给铜矿的公司有一定负面影响，但电力设备制造、空调等企业受益。铜价大跌，不仅引发了市场对于其他金融品种发展前景的担心，也对铜矿生产、加工的上游企业及其以铜为主要原材料的电力设备、空调等企业产生了不小的影响。

上游资源型企业业绩受影响

虽然对于2007年国际铜价的判断还没有一个统一结论，但短期内铜价急速下跌的走势却是一个不争的事实。对于国内处于铜产业链上下游的相关上市公司，铜价涨跌与它们的经营业绩息息相关。

铜价下跌首先将影响到国内拥有铜矿资源的上市公司，这类企业生产电解铜主要依靠自有矿山开采和外购铜精矿。通过外购铜精矿生产电解铜，企业主要是从中赚取加工费，因此与铜价涨跌没有直接关系，而自给铜矿却受到铜价波动的直接影响。

江西铜业、铜都铜业、云南铜业是国内三家大型铜加工企业，都拥有一定的自有铜矿资源，并期望能逐渐扩大自有铜矿产量。江西铜业是三家上市公司中原料自给率最高的，约为40.5％.江西铜业的生产能力为43万吨/年，其中依靠自给铜矿可生产约16万吨。铜都铜业目前电解铜的冶炼能力为32万吨/年，2006年依靠自给铜矿生产电解铜2.4万吨，随着冬瓜山铜矿项目的逐步达产，2007年公司自给铜产量计划为3万吨左右。云南铜业自给铜矿生产电解铜每年约8000吨，公司计划通过定向增发投资四座矿山和一个粗铜冶炼企业，届时公司自产铜精矿产量将达到6万～7万吨。

自给铜精矿产量越高，意味着对铜价波动的敏感性越强。从去年12月至今，铜价下跌超过1万元，这意味着江西铜业自产16万吨铜精矿因此少收入16亿元，而铜都铜业3万吨自产铜精矿少收入了3亿元。对于云南铜业来说，却没有太大影响。天相投资分析师牟善同指出，云南铜业的定向增发方案使公司的矿产资源从无到有，无论铜价未来如何波动，新增矿产资源都将为公司业绩增色添彩。

面对铜价急跌，相关公司也早有准备。铜都铜业董秘吴国忠在日前举行的投资者交流活动上表示，公司自产3万吨铜数量较少，其中有一半已经在去年铜价高位时作了保值，同时公司在2007年还将采取大营销战略，将这一影响降到最低，所以总体看来铜价下跌对公司的影响不会太大。

而牟善同则认为，目前铜价仍然维持在一个较高的价格区间，铜加工企业仍然有利可图，铜价的波动不会减少铜加工企业对自有铜矿资源的热衷。“从长期发展来看，拥有铜矿资源不仅能够完善企业的产业链，更重要的是能够抵御铜价波动、加工费变化等因素带来的影响，确保企业的稳定发展。”据了解，云南铜业一直以控制上游矿产资源为目标，根据公司“十一五”规划，公司将力争在2010年实现精铜60万吨的生产规模，矿山原料自给达到30万吨以上。

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