铜价回调风险增大

LME三月期铜合约19日再度上涨2.76%，使得铜价一度达到8235美元。上海市场昨日也大幅高开，不过空头介入程度越来越高，全日振荡下行，主力合约0805最终收于66210元/吨，下跌0.41%；同时LME电子盘报价也相应下跌，截至北京时间昨日下午5时，伦铜最新成交价为8143美元，较前一交易日收盘价下跌0.60%。

现货价高 下游企业难吸货

LME铜库存再度减少，仅为140350吨，为2007年10月以来的最低点。不过上海期货交易所上周公布的库存数据显示，中国国内的库存在春节期间大幅增加超过1万吨。江西铜业(600362行情,股吧)昨日发布公告称，该公司矿山和加工生产线已全面恢复生产。

此外，由于现货价格跟随期货价格上涨，并且超过了下游企业接货的承受能力，全国各大现货交易市场的成交状况都十分清淡。广东南储的许坦炜表示，现在铜现货成交价格都在65000元/吨以上，在此价位上下游企业没有动力吸货。

广发期货研究员刘碧沅认为，库存下降是支撑铜价上涨的根本因素，一旦LME库存停止减少，资金也会迅速离场，届时铜价将会有大幅度的回调。

不过她也表示，按照历年来的规律，每年的3月份开始，工业企业的生产将会加速，对金属的消费也将进入旺季，因此从长远来看，铜价仍会上涨，回调的可能性大多是在短期。

国内锌库存达挂牌以来最高点

与铜库存持续减少相反，全球各大金属交易所的锌库存均增加到了历年来的高点。LME的最新库存显示，伦敦市场的锌库存已经增加到了近12万吨，比2007年10月份增加了100%左右；与此同时，上期所的锌库存15日也达到了65718吨，比2007年10月末增加了137%，为该品种挂牌以来的最高点。

此前由于电力供应紧缺，中国最大的锌冶炼商株冶集团(600961行情,股吧)关闭了其全部产能，不过春节一过即恢复生产，使得锌的产量并未受到明显影响。

在消费周期上，锌和铜的季节性相似，因此也即将迎来新一轮的消费旺季。不过刘碧沅表示，短期内该品种的消费力量仍然十分弱，供应压力将会持续，因此仍旧看空。

昨日沪锌0805继续下跌，收于19680元/吨。

伦敦和上海的铜价昨日小幅回落，不过仍然处于该品种半年来的高位。尽管伦敦金属交易所的铜报告库存继续减少，但中国国内的库存增加且江西铜业恢复生产，市场参与者在如此高的价位上看空的本能使得谨慎气氛逐渐浓厚，铜价短期回调可能增大。

国内锌库存达挂牌以来最高点，短期内锌的消费力量仍然十分弱，供应压力将会持续，因此仍旧看空。