铜铝一月行情回顾与展望

铜：告别了曾经大起大牛的2006年，2007年新年开市，基本金属遭到重挫，全面泛绿，三天内LME期铜暴跌逾11%，从年前的6300美元跌幅超过15％近1000美元至5400美元，创下了2004年11月以来的单周跌幅之最。虽然在5430美元低位取得了买盘的支撑，还一度反弹至5900美元，但阻力倍增，动力趋弱，目前在5750美元附近再遇阻力，窄幅震荡。这次LME金属市场的暴跌，是因为美国公布了一系列经济数据，如就业率等指标增幅达到近8个月的新高，使美国FED降息的可能性进一步减少，推动了相关商品价格的全面大幅下跌。基金投资者的净空持仓持续增加，已接近三年来的高位，使投机者看空的另一因素是期铜库存的不断增加，从元旦前至元旦后一周内每日增幅都近万吨，已增加到近20万吨左右，是2006年同期的两倍，且6000美元以上存在着大量投机基金空头持仓。虽然近期暂时止跌企稳，5500美元得到一定支撑，LME期铜依靠空头回补及技术性买盘的支持，产生小幅反弹，但其反弹力度、空间均有限，弱势格局难以扭转。

国内期铜自LME大肆走低后，新年开市即连续三个无量跌停板，期现交投均疲软，节后三天内现货铜价格比节前下降了6500元/吨。1月5日中国人民银行公布1月15日起国内将再次上调存款准备金率，这对疲软的铜市又是个利空消息。一周后上海期铜再次跟跌LME至跌停，报出了2006年4月以来的最低价54500元/吨，下跌动能放大释放。上海铜总库存量维持在3万吨左右，注销仓单也有增加。国内走势略强于外盘，由于现货市场可供数量并不充裕，升水始终高居在1300元以上。至月中当月合约交割时上海行情出现空头回补及技术性买盘拉升了价格。由于两合约之间价差拉大，升水高企，拉升至2200元/吨以上，此时现货市场推出大批可流通货物，品种丰富，成交活跃，但高品质优质铜市场占有并不多。由于铜价比值都在9.40上方，进口已有一定利润空间，今后进口量会逐步提高。据统计2006年12月精炼铜进口同比增长59.49%至95831吨，预计今年第一季度将继续上升。随着铜价走低，原来被高价所压制的消费将得到缓解，市场在供需方面均会有回暖舒缓迹象。

铝：2007年元旦后，LME期铝价格被期铜所拖累下滑100多美元，2700美元、2600美元位置都曾被击穿，库存开始有所增加。美国铅业的几内亚CBG公司受罢工影响被迫停产。但几内亚CBG公司是氧化铝主要生产商，占世界铝土矿储量的30%。进口氧化铝价格上扬，电解铝由于去年下半年氧化铝暴跌带来了巨大利润空间，电解铝产能可能因此大幅扩大。成本抬升，铝价底部抬高。目前LME期铝现货升水从30美元扩大至115美元，也支撑期价出现反弹。

而国内期货价格没有得到外盘的支撑，却被大量涌入的非注册品牌铝所拖累影响。SHFE库存继续增加，现货升水出现明显下降，从升水250-300元/吨下降至20-50元/吨，甚至一度出现贴水整个现货市场供应充沛，甚至一度出现贴水状态。上海现货铝目前已跌穿2万元大关，一月份已下跌近1250元跌幅超过6%。鉴于氧化铝价格的不断抬升铝价渐见底部，后市盘整疲态有望结束。