国美两个“15亿元”融资方案已呈港交所

【中国制冷网】贝恩将吃下国美12%可转债并包销18%股权，黄光裕所持股权将会被稀释至30%，仍是第一大股东。

面对近期有关国美电器控股有限公司（00493.HK，下称“国美”）融资的各种版本市场传言，国美某高层昨日接受CBN记者采访时表示：之前众多媒体的猜测性报道是不负责任的，国美此次实际的融资金额为30亿元，分为可转换公司债券（下称“可转债”）和配发新股两大部分。

融资由两个“15亿元”组成

此次在国美30亿元融资方案中最大的主角为贝恩（BainCapital）。

国美将向贝恩发行约15亿元可转债，占国美已发行股份的12%。由于可转债在发行时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票，这也就意味着贝恩今后可以通过可转债持有国美12%的股权。

另外，国美还将配发占已发行股份18%比例的新股，由贝恩进行独家包销，其他符合资格的股东需要从贝恩处进行购买。根据国美目前已发行的股份数目127.59亿股，18%意味着22.97亿股，根据贝恩独家包销的优惠价――国美1.12港元/股的停牌价打6折即0.672港元/股，配发22.97亿新股就能够融资约15亿元。

两个“15亿元”加起来即构成国美此次融资的总金额“30亿元”。

国美该高层表示，目前国美已经将30亿元融资方案呈交香港联交所审批，顺利的话，国美会在下周发布公告，然后国美就可以复牌。

目前国美的第一大股东黄光裕及其关联人士所持有国美的股权比例为35.55%，在此次配发新股之后，黄光裕持有国美股权将会被稀释到30%。那么，融资后贝恩是否会威胁到黄光裕的第一大股东地位呢？

“表面上来看，如果摩根士丹利、华平、陈晓等国美原股东对此次配发新股无意购买的话，那贝恩最高持有国美股份的比例会达到30%。”国美该高层表示，但是，实际上肯定会有国美的原股东按照目前所持股份比例购买相应的新股，所以，贝恩所持比例一定会低于黄光裕，届时将会成为国美的第二大股东。贝恩是国际性私人股权投资基金，管理资金超过500亿美元，涉及私人股权、风险投资资金、上市股权对冲基金和杠杆债务资产管理。当CBN记者就“贝恩入股国美”细节向贝恩董事总经理黄晶生求证时，他在电话中表示，等国美发布公告之后，一切都会水落石出，目前他不会对此发表任何评论。

股权激励计划即将公布

国美某人士认为，30亿元融资有望缓解目前困扰国美的三大问题。首先，国美于2007年5月发行的46亿元可转债将于明年到期，融资后国美将会大大缓解46亿元可转债带来的财务威胁。其次，在利好背景下国美股价届时还有可能会进一步上涨。还有，当国际投资者贝恩入股国美之后，对国美公司治理结构和今后的发展都具有重大意义。

相对于竞争对手――苏宁内部一大批管理层都拥有不同数目的公司股票而言，国美上市多年来持有公司股票的管理层一直为黄光裕、陈晓等原始股东，众多与黄光裕一起艰苦创业、打拼多年的老将都没有持有国美任何股票，这对于需要进一步发展壮大的国美来说，在公司治理结构上及激励制度方面面临一个明显的“掣肘”。

随着黄光裕身陷囹圄，国美众多核心管理者的稳定性问题亟须解决。CBN记者获悉，国美近期将对筹备已久的“管理团队股票期权激励计划”具体方案发布公告，这部分股票期权总数大概占国美5%的股份比例。

国美该高层表示，除了陈晓、王俊洲、魏秋立、何阳青、孙一丁、李俊涛、牟贵先等核心高管之外，国美遍布全国40多个分公司总经理都会被纳入此次股票期权激励计划，在目前国美股票市盈率比较低的情况下，核心管理层自然会对股票期权的增值前景相当看好。

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