空调行业迎来发展机遇 制冷行业能否持续回暖？

2012年下半年以来，尤其是第四季度，家电行业销售收入同比增速出现明显回暖迹象，利润总额同比也大幅增长。四季度家电行业销售收入增速回暖的原因主要是2012年下半年以来，房地产行业有回暖迹象，尤其是保障房建设速度加快，拉动了对家电产品的需求，而利润增长的原因主要是原材料的采购成本同比有一定程度的下降。

2013年家电行业销售收入回暖的趋势仍有望持续，这主要是基于我们对保障性住房项目的乐观预期。据测算，2013年保障房将建成约800万套，比2012年多建成300多万套，目前我国商品房销售套数每年1000万套左右，即使2013年我国商品房销售套数下降30%，那保障性住房也可以弥补这些损失，所以说，如果保障性住房能够达到预期，家电产品的销售收入会有不错的表现。同时，2013年家电产品的净利润增速将会低于2012年第四季度，这主要是基于2012年原材料价格一直在低位徘徊，2013年平均采购成本低于2012年的可能性不大，因此利润增速会受到一定的限制。

分产品来看，空调行业仍然处于快速发展期，主要理由是：2000年，我国城镇空调每百户拥有量为30台左右，而目前我国城镇空调每百户拥有量已经超过了120台，农村每百户拥有量也从1.32台增加到20台。我们认为空调产品依旧没有饱和。随着用电环境的改善以及房屋结构的改造，农村的空调保有量有望快速提升。从增长的角度来讲，这几大主要家电产品中，我们最看好空调，今后几年空调行业的平均增速仍将快于其它产品。