铝价进一步跌向全球生产成本曲线底部

铝价周一跌至2011年年内新低，进一步跌向全球生产成本曲线的底部。

伦敦金属交易所(LME)三个月期铝CMAL3目前每吨不到2，100美元，供应方肯定会有所回应，问题只在于何时及何处。

上周力拓所宣布的决定，显然凸显了这一点。力拓宣布将永久关闭年产能17。5万吨的英国Lynemouth炼铝厂。不过实际上，关闭Lynemouth铝厂的消息已经预警过一阵子，而且看来比较像是力拓炼铝事业的战略性重组，而不是对最近铝价大跌的直接反应。

力拓也准备求售澳洲与新西兰的炼铝厂，并且开始检讨研究美国的Sebree厂。力拓这些事业的营运成本都高于在加拿大的核心产铝基地，力拓形容自己是在为铝事业进行精实瘦身，但看起来似乎目标是更长期的成本安排。

中国快速反应

如果近年的历史经验足以作为参考，那麽铝减产最大且最快的地区将不是欧美，而是中国。中国庞大的炼铝业领域之中，许多业者的成本仍然相对偏高，在景气最好的时候，利润仍然十分微薄。

在2008年底及2009年初铝价大跌时，中国炼铝业者是最快反应的一群。当时LME三个月期铝崩跌至每吨不到1，300美元。在2008年9月到2009年1月期间，中国全国炼铝产能运转减少幅度相当于年率减少350万吨。

虽然欧美生产商也作出抑制产能的回应，但他们的反应速度比较慢。整个供应面的反应一直到2009年上半年才达到高峰。

到了那个时候，中国炼铝业者已经重启产能，充分展现出中国是变化速度最快的生产国。

中国产量大减

如今价格再度跌到生产商的痛苦区域，相同模式会重演吗?当然，从中国上个月铝产量大减的情况判断，似乎是如此。

中国有色金属工业协会(CNIA)的数据"显示"，中国10月铝产量大幅减少。10月的日均产量由上月的5。27万吨跌到4。81万吨。折合成年率为减少168万吨。问题在于，这是否"真实"反映了中国国内情况，抑或只是一次统计数据异常。

本月稍早中国国家统计局公布的另一批数据显示，年率减少幅度更大，达到188万吨，不少中国的铝业观察人士也为之侧目。这种减少幅度前所未见，即使与2008年尾段的低迷时期相比也毫不逊色。

熟悉中国统计数据的人士认为，中国的十一长假可能造成数据扭曲。由于假期会延误数据申报，这个因素不时会造成中国月度统计数据出现暂时性异常现象。

有色金属工业协会的数据只能让这些疑虑获得部份化解。大趋势还是一样，向下，而且是大幅向下。不过该协会统计的10月折合年率产量为1，760万吨，比国家统计局的高出90万吨。

一直到9月，这两组数据之间一直维持稳定的落差，不禁令人怀疑究竟何者比较准确，以及它们的可信度究竟有多高。