江西铜业：艾纳克铜矿建设速度超出预期

【中国制冷网】华泰证券认为世界经济有望在2010年回暖,欧美房地产市场也有望在2010年止稳,除中国之外的铜消费有望增长。但未来2年铜矿山供应较充足,铜价在2010年震荡上涨的可能性较大,但不会突破性上涨。

公司德兴矿山富家坞铜矿未来2-3年有望增加3万吨铜产出,今年下半年德兴矿得益于新球磨机的投产有望有7000吨的新增产出;未来富家坞铜矿产能扩张的瓶颈是采选设备不足。朱砂红矿山短期没有开采计划。

公司参股的海外艾娜克铜矿建设进展较快,矿区附近排雷工作已经完成,围挡也已建好;道路和电网建设正在进行;铜矿开发计划也进行了修改,修改后的项目乐观预计在2011年将会有5万吨精矿产出,2012年有望达产达到30万吨。北秘鲁铜矿进展相对较慢,预计2013年能够达产。

2009年铜冶炼长单加工费为75/7.5,现货加工费在一季度冲高后也逐渐回落。年初以来一直存在的内外盘正价差也逐渐消失,硫酸价格也难有起色,综上我们认为公司冶炼业务利润将低于2008年。由于钼价大幅下跌,公司稀散金属利润预计将出现大幅下滑。

预测江西铜业2009-2010年的EPS分别是0.47,0.86,对比国际大型铜矿山的估值走势后,我们认为在预测未来两年铜价在34000元/吨和38000元/吨的较高铜价下,给予公司15-20X的估值是合理的。对应2010年股价在12.9-17.2之间,因此给予“观望”评级。

云南铜业受益铜价上涨 主力强势拉升(图)云南铜业：在发展与环境保护间找平衡点江铜声称紧跟中国发展步伐不断发展壮大