空调行业7月份销售数据跟踪：行业继续下降 格力龙头地位更显

7月空调行业继续下降

2012年7月空调产量为817万台,较去年同期下降15.1%;总销量为847万台,同比下降10%。从累计数据看,2012年1-7空调总产量为6748万台,同比下降11.3%;总销量为7168万台,同比下降6.7%。行业库存仍在消化,7月份空调库存为778万台,同比降低23.8%、环比降低4%。

内销方面,7月份空调内销量为509万台,同比下降15%;1-7月累计内销量为3672万台,同比下降8%;7月出口销量为338万台,同比下滑1.1%;1-7月累计出口销量为3496万台,同比下降5.3%。7月份空调出货量的下降主要是受内销拖累。我们认为7月份的下降,依然有清理非节能产品库存的因素及观望因素,预计8、9月份随着节能政策的深入推广,政策刺激效果将逐渐显现,空调出货量降幅或将有所收窄。

市场结构:格力、海尔继续增长,格力龙头地位更显

7月份格力、海尔的出货量仍保持正增长,且增幅有所提升,分别为15.8%和17.8%。美的则仍呈下降状态,7月份销量降幅为34.6%,降幅较上月有所扩大,在一定程度上反映出美的经销商的进货意愿仍不太强烈,随着节能政策的推广,美的及整个空调行业对库存的清理将会加快,我们也期待美的战略调整下空调将逐渐趋于平稳。

市场份额方面,7月份格力总出货量市场份额再度提升,达39%,同比提升5.7个百分点,环比提升4.3个百分点;美的则因战略调整,份额由去年同期的27.6%的份额降至20.1%。内销方面,两者则暂时拉开更大差距,格力份额达47.8%,同比提升11.2个百分点,环比提升7.3个百分点;美的则降至17.7%,同比下降11.5个百分点,环比下降4个百分点。

投资建议

我们期待此次新政对空调的行业的推动将有望带动行业下半年逐渐回暖。预计8、9月份随着节能政策的深入推广,政策刺激效果将逐渐显现,空调出货量降幅或将有所收窄。建议关注份额持续提升,增长稳定的格力电器。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险;市场竞争加剧的风险;宏观经济波动的风险。