空调“三国杀” 格力“一马当先”

申城七月高温日连绵不绝，有望成为“史上最热7月”。入夏以来，空调成为家电市场大战的排头兵，国内白电三巨头格力、海尔、美的上演“三国杀”，竞相为市民送去“清凉”。在多家空调上市企业中，格力电器“一马当先”的格局让众多空调企业望尘莫及，而置身于空调“第一梯队”的美的电器，其去年的空调毛利率增幅却几乎在上市企业中排名垫底。

今年市场好于预期

海尔零售量下滑

今夏以来，不断攀升的高温天让空调、冰箱、风扇等制冷家电成为消费者的宠儿。记者昨天走进沪上家电卖场，空调专柜早已成为商场排头兵，格力、海尔、美的、TCL……众多空调品牌让消费者挑花了眼。

从中金公司近期发布最新研报来看，今年市场空调零售要好于市场预期。虽然此前市场预期在节能补贴政策退出后，家电零售或出现下滑，但不同于彩电、冰箱、洗衣机零售下滑，由于今年6月天气便现炎热，致使空调终端零售出现增长。根据6月3日至7月7日的抽样数据来看，空调零售量同比增长18%。其中格力电器、美的电器和海信科龙分别同比增长30%、44%、55%，但青岛海尔表现不佳下滑16%。

格力电器独领风骚

A股市值=海尔+美的

值得注意的是，海信科龙空调零售量的增长，以及青岛海尔同期销量的下跌，并不能改变国内空调市场的格局。如今，空调市场早已成为格力、美的和海尔“三足鼎立”的时代。在A股市场上也得到了体现，三家公司市值遥遥领先于其他空调企业，格力电器的市值高达742亿元，而海尔与美的A股市值之和则为734亿元。

而即便是在空调行业第一梯队，各家企业的市场占比也有着实质性的差距。从2012年年报数据来看，格力电器在空调市场上“独领风骚”，公司全年空调销售收入高达888.86亿元，销售利润实现244.74亿元;而这一数据，已相当于美的电器和青岛海尔去年全年的空调销售总和。数据显示，美的、海尔去年的空调销售收入分别实现541.64亿元和147.69亿元，两家上市企业空调的销售利润则分别实现124.61亿元和40.33亿元。

从数据来看，目前跻身空调行业第二梯队的上市公司则包括海信科龙、TCL。去年全年，海信科龙的空调业务销售利润实现13.48亿元。TCL在年报中，仅披露全年实现空调销售369万台，较上年同期增长21.80%。

而曾经的空调销售大户春兰股份，如今早已风光不再。如今在上市公司中空调业务垫底的它，去年全年只实现45万台的空调销售量，空调业务的营业收入实现5.08亿元，营业利润仅为1.11亿元。

美的电器逐渐掉队

陷增收不增利困境

颇为巧合的是，多家主营空调上市企业的毛利率排序与其销售收入排序相类似。2012年，空调毛利率最高的上市企业要属格力电器和青岛海尔，两家企业的毛利率数据均逾27%。毛利率同比增长9.05个百分点和5.65个百分点。紧随其后的则是美的电器，公司去年空调业务的毛利率实现24.21%，但较上年同期增长幅度不大，仅为3.68%，在空调上市企业中增幅最小。

与第一梯队销量拉开差距相类似，海信科龙和春兰股份去年全年的空调毛利率也与空调“第一军团”存在一定差距，两家公司的毛利率仅为20.22%和21.93%，较上年同期增幅分别为4.06%和3.49%。

东方证券的分析师称，毛利率不提高就意味着业务盈利能力上不去，净利润的增长就只能靠“量”的拉动，陷入增收不增利的困境。

需求平稳、产能过剩

未来激烈竞争仍将上演

再从今年已经披露的一季报数据来看，虽然家电下乡及节能补贴政策均已取消，但青岛海尔、格力电器、美的电器三大空调“大户”的经营情况依然保持良好，三家公司的净利润同比增幅从13%至23%不等。美的电器同时预计今年上半年归属于上市公司股东净利润实现24.02亿元至27.15亿元，同比增幅将达15%至30%。

但东方证券的分析师同时指出，从发展前景来看，空调行业的经营形势仍然较为严峻，主要原因在于国内需求增长趋于平稳，产能依然过剩。虽然今夏空调企业的库存也降到历史低点，但企业库存和原材料价格仍在高位运行，未来空调业的激烈竞争仍将继续上演。