数据点评:空调6月产销量数据发布:

数据点评:空调6月产销量数据发布:

1、内销出货量465.4万台,同比增长47.3%,创单月历史新高,年初至今累计降幅已缩窄至-4%。主要原因是前期去库存造成渠道库存偏低,在气温和房地产带动终端需求回升的情况下,企业出货快速恢复;

2、生产旺盛,产量第一次出现正增长7%;工业库存仍然处于低位,同比下降38%。

3、出口依然低迷,但降幅缩窄。6月出口249.1万台,同比下降28%,年初至今累计下降30%。

空调内销出货向好趋势能否持续?我们预计未来几月企业的生产和内销出货还能维持良好趋势,我们调高对空调全年增速的预测至5%,原因在于:1、库存偏低现象依然存在;2、7月以来全国气温异常偏高,旺季销售无忧;3、下半年内销有望淡季不淡:我们认为6月起现房销售对家电消费的拉动初现,但占比74%的期房销售拉动将在未来几个月持续体现,空调销售有望呈现淡季不淡的情况。

投资建议:维持对青岛海尔的推荐评级以及对格力电器和美的电器的审慎推荐评级,目前青岛海尔09-10年的市盈率为20x和16,格力电器为19x和16x,美的电器为23x和20x(考虑增发摊薄后为25x和22x)。此外,我们前期建议投资者参与志高控股(0449.HK)的IPO,目前公司的销售趋势良好,投资者可继续持有以享受行业的反转。

格力电器的渠道库存偏低,6月曾出现部分机型断货现象,预计7月生产继续保持旺盛,生产旺季后移。上周五公司公告格力房地产公司减持,后续不排除减持可能,但是公司的基本面向好的趋势明显,投资者可以适度增持,我们将持续更新格力集团和房地产公司减持态度。